सोना-चांदी में तेज गिरावट के बाद अब चेतावनी के संकेत, क्या आगे और दर्द बाकी है?

Gold-Silver Prices: पिछले एक साल में कीमती धातु सोने-चांदी के बाजार में जबरदस्त हलचल देखने को मिली है। जहां सोने की कीमतों में 73% की मजबूत तेजी आई, वहीं चांदी ने इस प्रदर्शन को भी पीछे छोड़ते हुए करीब 171% का रिटर्न दिया। हालांकि, जनवरी के आखिरी दो कारोबारी सत्रों में आई तेज गिरावट ने निवेशकों को सतर्क कर दिया है और यह सवाल खड़ा कर दिया है कि क्या चांदी में आगे और दर्द बाकी है।

शुक्रवार को चांदी की कीमतों में करीब 27% की बड़ी गिरावट दर्ज की गई और यह फिसलकर करीब 84 डॉलर प्रति औंस पर आ गई। वहीं सोने की कीमतों में भी 9% की गिरावट देखी गई और यह 4,865 डॉलर के आसपास कारोबार करता नजर आया। बाजार में यह हलचल उस समय तेज हुई जब अमेरिका के राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने केविन वार्श को अमेरिकी फेडरल रिजर्व का चेयरमैन नॉमनेट किया। इस फैसले से निवेशकों में ब्याज दरों और मौद्रिक नीति को लेकर अनिश्चितता बढ़ गई।

द कन्वर्सेशन के आंकड़ों के मुताबिक, चांदी की जबरदस्त तेजी के साथ उसकी अस्थिरता (वोलैटिलिटी) भी काफी ऊंची रही। चांदी की सालाना वोलैटिलिटी करीब 36% रही, जो सोने की 20% वोलैटिलिटी से करीब दोगुनी है। इसका साफ मतलब है कि चांदी जितनी तेजी से ऊपर जाती है, उतनी ही तेजी से नीचे भी आ सकती है। मौजूदा गिरावट इसी जोखिम की याद दिलाती है।

गोल्ड-सिल्वर रेशियो एक महत्वपूर्ण पैमाना है, जिससे सोने और चांदी की आपसी कीमत का अंदाजा लगाया जाता है। इसे एक औंस सोने की कीमत को एक औंस चांदी की कीमत से भाग देकर निकाला जाता है। यह बताता है कि एक औंस सोना खरीदने के लिए कितने औंस चांदी की जरूरत होगी। आमतौर पर जब यह रेशियो ज्यादा होता है, तो माना जाता है कि सोना चांदी के मुकाबले महंगा है, और जब रेशियो कम होता है, तो चांदी को महंगी माना जाता है।

हाल ही में गोल्ड-सिल्वर रेशियो 46 तक गिर गया था, लेकिन चांदी में तेज गिरावट के बाद यह फिर से उछलकर 57 पर पहुंच गया। जब यह रेशियो 50:1 से नीचे चला जाता है, तो इसका मतलब होता है कि चांदी अब सस्ती नहीं रही। इतिहास में ऐसे स्तरों के बाद अक्सर चांदी की कीमतों में तेज सुधार (करेक्शन) देखा गया है और वह भी सोने की तुलना में ज्यादा तेजी से।

गोल्ड-सिल्वर रेशियो का 50 से नीचे जाना आमतौर पर बहुत तेज चांदी रैली के दौरान ही देखा जाता है, जैसे 2011 में हुआ था। हालांकि, इसका यह मतलब नहीं है कि चांदी बिल्कुल महंगी हो गई है, लेकिन यह जरूर संकेत देता है कि चांदी की तुलना में जो बड़ी तेजी आनी थी, वह काफी हद तक पूरी हो चुकी है। इसके बाद रिटर्न असमान और गिरावट ज्यादा तेज हो सकती है।

एक्सपर्ट के मुताबिक जब सोना बढ़ता है तो यह आमतौर पर भू-राजनीतिक तनाव, आर्थिक अनिश्चितता और करेंसी के कमजोर होने जैसे जोखिमों की ओर इशारा करता है। लेकिन जब चांदी बहुत तेज रफ्तार से सोने को पछाड़ते हुए ऊपर जाती है, तो यह अक्सर बाजार के सट्टा (स्पेकुलेटिव) चरण का संकेत होता है। इतिहास गवाह है कि यह चरण कई बार निवेशकों के लिए नुकसानदेह साबित हुआ है।

विशेषज्ञों का मानना है कि इस समय धातुओं को लेकर ‘सब या कुछ नहीं’ जैसा फैसला लेने के बजाय संतुलन बनाए रखना ज्यादा जरूरी है। निवेशकों को अपनी चांदी की होल्डिंग का कुछ हिस्सा कम करके उसे सोने में शिफ्ट करना चाहिए। ऐसा करने से पोर्टफोलियो में स्थिरता आती है, क्योंकि जोखिम वाले दौर में सोना आमतौर पर बेहतर प्रदर्शन करता है।

चांदी को लेकर चेतावनी और भी सख्त होती दिख रही है। एक्सपर्ट के मुताबिक चांदी की कीमतों में कमजोरी आगे भी जारी रह सकती है। उनका अनुमान है कि जून 2026 के अंत तक चांदी 50 डॉलर प्रति औंस यानी करीब 2 लाख रुपये तक फिसल सकती है। ऐसे में निवेशकों के लिए सावधानी और अनुशासन इस समय सबसे बड़ा हथियार साबित हो सकता है।